配查查-炒股配资平台网址-股票配资技巧-在线炒股杠杆

炒股股票开户流程险资机构在权益市场应积极挖掘具有高成长性的投资标的

　　■ 苏向杲

　　7月18日，中国保险行业协会披露了一起险资举牌案例。至此，年内保险机构举牌次数增至21次，超过去年全年的20次。今年险资举牌标的共性鲜明，集中在银行和公用事业板块，普遍具有高股息率特征。这一特征也与保险资金在股票市场的整体持仓风格高度一致。

　　险资“抱团”高股息资产是市场化行为，契合其“求稳”的配置逻辑。但险资举牌与持仓过度集中于少数高股息板块，却也暴露了行业资产配置的深层隐忧。对此，笔者有三点思考。

　　首先，险资“抱团”高股息板块并非最优解。

　　当前险资对高股息资产的“抱团”，本质上是多重压力下的被动选择。一方面，在利率中枢下行背景下，传统固收资产收益空间收窄，而高股息率标的能够较好覆盖险资的负债成本。另一方面，在新会计准则下，险企加仓或举牌高股息股票后，若其持股被计入FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）或作为长期股权投资，则仅分红计入当期损益，可有效避免股价波动对利润表的冲击。

　　然而，险资这种趋同的配置策略并非应对低利率的最优解，其中蕴含三重隐忧：一是机会成本较高。过度集中于银行等成熟行业，可能错失科技等新兴领域的成长红利。二是高股息特征并非恒定不变。险资久期较长，当前部分板块的高股息率可能随着资金的持续流入而变成低股息率。三是行业集中风险隐现。险资持仓策略过于集中于少数几个行业，其投资组合本身可能潜藏集中度风险。

　　其次，挖掘并增配最具增长前景的板块方为正解。

　　险资优化资产配置需突破思维桎梏，构建新平衡。一方面，险资机构在权益市场应积极挖掘具有高成长性的投资标的。长期来看，布局高成长性行业相关标的往往能够带来更高的收益回报。此前，部分险资机构长期持有的医药龙头股已取得了不菲的收益。

　　另一方面，险资股票投资也要注重从财务投资向战略协同升维。当前，在我国人口老龄化趋势下，大中型保险机构的业务版图已从单纯的保险服务扩展至养老、医疗等众多领域。险资机构投资可以与主业形成战略协同的公司，有利于构建“保险+医疗+养老+支付”的生态闭环，实现“1+1>2”的协同效果。

　　最后，优化资产配置的核心在于锤炼投资能力。

　　提升投资能力是保险业老生常谈的议题，但在当前环境下，其紧迫性尤甚。近两年市场利率下行较快，固收类资产收益率随之下滑。然而，保险资金的持仓中目前仍有过半是债券等固收资产。同时，保险资金的负债成本（如保单约定的预定利率）久期较长，且难以跟随市场利率下行而调整，这给险企投资端带来了不小压力。若仍按此前的“套路”配置资产，极易出现利差损（即投资收益无法覆盖保单成本）。因此，保险公司亟须提升投资能力，尤其要增强对权益资产、另类资产的投资管理能力，以适应投资环境的深刻变化。

　　实际上，为推动保险机构更好地适应新的投资环境、增强投研能力，近年来监管部门推出了一系列政策，包括提高权益资产配置上限、优化国有商业保险公司长周期考核机制等。保险机构应充分用好政策红利，积极提升投资能力。

　　总之，险资“抱团”高股息资产是当前市场环境下的现实选择，但从行业高质量发展的视角来看，险资应持续增配具有增长前景的资产。唯有如此，险资才能从“被动防御”转向“主动适应”，在推动自身高质量发展的同时，更好地助力资本市场健康发展，并提升服务实体经济的质效。